De finansiella marknaderna hade en stark månad med stigande aktiekurser och fallande kreditmarginaler. Fondens avkastning var betydligt högre än den löpande räntenivån och nedgången i mars är nu mer än återhämtad. Trots det positiva tonläget på finansmarknaderna är vapenvilan i Iran förenad med stor osäkerhet. Hur en permanent lösning på kriget blir samt vilka effekterna för energileveranser och transporter genom Hormuzsundet blir är långt ifrån självklara. Energipriser är betydligt högre än innan kriget och effekterna för inflation, ekonomisk aktivitet och enskilda bolag är fortfarande osäkra. Detta syns tydligt på räntemarknaderna, där räntorna har förblivit förhöjda jämfört med nivåerna före konflikten, trots förbättrade utsikter för en fredlig lösning i Iran. I takt med att risksentimentet förbättrats och flertalet bolag rapporterat har även aktiviteten i primärmarknaden ökat. Vi har deltagit i nyemissioner från Atrium Ljungberg och Catena. Räntan har satts till högre nivåer än innan kriget vilket vi bedömt som rimligt givet förutsättningarna. Vi har under månaden minskat innehavet i flygplatsoperatöreren Swedavia där vi tycker att prissättningen inte reflekterar den potentiella risken som flygsektorn står inför. Bland bolagsnyheter är Electrolux planerande nyemission på 9 miljarder eget kapital välkommet då den delvis stärka bolagets balansräkning. Sammantaget återigen en händelserik månad på finans och obligationsmarknaden. Vi har gjort löpande justeringar men den totala risknivån är fortsatt balanserad.

KontakterPareto Asset Management AB, Box 2165, 103 14 Stockholm, Tel 08-790 57 00paretoam.seFölj oss gärna på LinkedIn

Bifogade filerPareto Klimatfokus Ränta A