Analyst Group

Analyst Group kommenterar Tellusgruppens Q3-rapport

Källa: MFN
Neutral

Sammanfattning

Analyst Group bedömer Tellusgruppens Q3-rapport som blandad. Omsättningen ökade Y-Y men var under estimat, medan EBITDA understeg estimat p.g.a. ökade personalkostnader och vikande beläggningsgrad.

Analys

Tellusgruppen fortsatte sin förvärvsstrategi med 10,5% omsättningstillväxt, varav 4,5% organiskt och 6,1% förvärvat, vilket var ca 1% under Analyst Groups estimat. EBITDA-resultatet om 30,7 MSEK understeg estimatet med ca 12% till följd av personalkostnader som växte snabbare än intäkterna och en vikande beläggningsgrad inom förskolan. Förvärv av skolor förskjuter tyngdpunkten mot grundskolan, ett segment som bedöms vara mindre exponerat mot vikande barnkullar. Skuldsättningen är fortsatt låg (ca 1,3x pro forma), vilket ger utrymme för ytterligare konsolidering.

VD-ord

Något tydligt VD-ord kunde inte identifieras i rapportunderlaget.

Nyckeltal

Nettoomsättning Q3 2026
119,4 MSEK
Organisk tillväxt
4,5%
EBITDA Q3 2026
30,7 MSEK
Pro forma skuldsättning
1,3x

Insikter

  • • Förskolans demografiska motvind får tydligare genomslag i kärnverksamheten.
  • • Regelverksförändringar kan skapa konsolideringsmöjligheter.
  • • Politisk riskbild bedöms vara mer nyanserad än sektorns värdering indikerar.
Fundamental påverkan
Blandad

Förvärv och strategisk ompositionering mot grundskolan kan stärka framtida intjäning, men kortsiktiga utmaningar med kostnader och beläggningsgrad påverkar lönsamheten negativt.

Omfattning: 5/10Materiell påverkan
0 · Ingen påverkan10 · Avgörande påverkan

Poängen visar omfattning, inte förväntad kursrörelse.

Tellusgruppen AB (”Tellusgruppen” eller ”Koncernen”) publicerade den 5 november 2026 Koncernens delårsrapport för det tredje kvartalet år 2026.

Tellusgruppen AB (”Tellusgruppen” eller ”Koncernen”) publicerade den 5 november 2026 Koncernens delårsrapport för det tredje kvartalet år 2026.

Sammanfattningsvis anser Analyst Group att Tellusgruppen under Q3-26 fortsatte att exekvera på den förvärvsdrivna strategin, där nettoomsättningen växte med 10,5 % Y-Y till 119,4 MSEK, varav 4,5 % organiskt och 6,1 % förvärvat, vilket var ca 1 % under vårt estimat om 120,5 MSEK. EBITDA-resultatet om 30,7 MSEK understeg dock vårt estimat om 35,0 MSEK med ca 12 %, till följd av personalkostnader som växte snabbare än intäkterna, samtidigt som en vikande beläggningsgrad inom förskolan indikerar att den demografiska motvinden nu får tydligare genomslag i kärnverksamheten. Genom förvärven av Danderyds Enskilda skola och Sandvikens Friskola förskjuts Koncernens tyngdpunkt mot grundskolan, ett segment som bedöms vara mindre exponerat mot vikande barnkullar, och med en skuldsättning om ca 1,3x pro forma, väl under det finansiella målet, har Koncernen fortsatt utrymme att agera på de konsolideringsmöjligheter som skärpta regelverk bedöms skapa, om än i närtid mer beroende av den löpande kassagenereringen. Avseende den politiska riskbilden bedömer Analyst Group att utfallsrummet är mer nyanserat än vad sektorns värdering indikerar, där en gradvis skärpning av regelverket framstår som det mest sannolika utfallet. Framgent kommer vi att bevaka om beläggningsgraden inom förskolan återhämtar sig under Q4-26 och effekten av Koncernens kommunicerade effektiviseringsåtgärder, medan klarhet i regeringsfrågan och i Skolpengsutredningens fortsatta hantering bedöms kunna utgöra en trigger för en omvärdering av sektorn.

Läs Analyst Groups kommentar på rapporten här

Om Analyst Group: Ett av Nordens främsta analyshus med fokus på små och medelstora börsbolag.Läs mer om Analyst Group

Det här ett pressmeddelande från Analyst Group angående publicering av kommentar på Tellusgruppen. Läsare kan anta att Analyst Group har mottagit ersättning för att framställa kommentaren. Uppdragsgivaren har inte haft någon möjlighet att påverka de delar där Analyst Group har haft åsikter om Bolaget, framtida värdering eller annat som skulle kunna tänkas utgöra en subjektiv bedömning.