Kalqyl

Absolicon: Rapportkommentar Q2'26

Källa: MFN
Neutral

Sammanfattning

Absolicons rapport för Q2'26 visar en fortsatt låg omsättning och negativt resultat. Bolaget skiftar strategi mot projektförsäljning och har identifierat nya marknadsmöjligheter i Spanien och Tyskland. Tidslinjer för kommersiella avtal är dock fortsatt osäkra.

Analys

Bolaget redovisar en marginell ökning av rörelseintäkterna men en försämring av EBITDA och EBIT jämfört med föregående år. Den strategiska förändringen mot projektförsäljning, förstärkt av förvärvet av Savosolar, öppnar nya möjligheter men medför också osäkerhet kring tidsplaner och framtida finansieringsbehov. Trots nya potentiella affärer i Tyskland och Spanien, kvarstår betydande osäkerheter kring intäktsgenerering.

VD-ord

försiktig · PDF

Absolicon skiftar strategi mot projektförsäljning av solvärme, med fokus på Spanien och Heat Auction. Förvärvet av Savosolar stärker positionen för större upphandlingar.

Utsikter: Inga betydande förändringar i estimat görs då nya strategin ännu inte validerats kommersiellt. Osäkerheten är fortsatt mycket stor.

Nyckeltal

Nettoomsättning
0,3 MSEK (0,2)
Totala rörelseintäkter
1,5 MSEK (1,3)
EBITDA
-4,5 MSEK (-3,6)
EBIT
-5,3 MSEK (-4,6)
Resultat per aktie
-0,38 kr (-0,55)
Likvida medel
4,3 MSEK (6,9)

Insikter

  • • Strategiskifte mot projektförsäljning och leverans av solvärmeprojekt.
  • • Nya marknadsmöjligheter identifierade i Spanien och Tyskland, med potentiella stora upphandlingar.
  • • Förvärvet av Savosolar stärker bolagets position för större projekt.
  • • Osäkerhet kvarstår kring tidslinjer för kommersiella avtal och framtida finansieringsbehov.
Påverkan · Neutral · 4/10
Liten påverkan
NegativNeutralPositiv
−100+10

Nettoomsättningen uppgick till 0,3 MSEK (0,2) och övriga rörelseintäkter till 1,1 MSEK (1,1), vilket gav totala rörelseintäkter om 1,5 MSEK (1,3). EBITDA uppgick till -4,5 MSEK (-3,6) och EBIT till -5,3 MSEK (-4,6). Periodens resultat var -5,3 MSEK (-4,5) och resultat per aktie -0,38 kr (-0,55). Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -13,3 MSEK (-3,4) och periodens kassaflöde till 5,8 MSEK (-3,4). Likvida medel uppgick till 4,3 MSEK (6,9).

Nettoomsättningen uppgick till 0,3 MSEK (0,2) och övriga rörelseintäkter till 1,1 MSEK (1,1), vilket gav totala rörelseintäkter om 1,5 MSEK (1,3). EBITDA uppgick till -4,5 MSEK (-3,6) och EBIT till -5,3 MSEK (-4,6). Periodens resultat var -5,3 MSEK (-4,5) och resultat per aktie -0,38 kr (-0,55). Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -13,3 MSEK (-3,4) och periodens kassaflöde till 5,8 MSEK (-3,4). Likvida medel uppgick till 4,3 MSEK (6,9).

Kommersiell uppdateringVid utgången av Q2’26 hade Absolicon fortsatt två aktiva processer med samarbetsavtal för köp av produktionslina, genom Phoenix Solar Thermal i Nordamerika och ZESA i Zimbabwe. Bolaget har dock skiftat strategi och lägger nu större vikt vid att först bygga upp en marknad genom försäljning och leverans av solvärmeprojekt, för att därefter etablera lokal produktion när tillräckliga volymer har säkerställts. Phoenix-processen fortskrider, men Absolicon betonar att tidslinjen är svårbedömd, medan processen i Zimbabwe fortsatt präglas av avsaknaden av en etablerad lokal marknad. Förvärvet av Savosolar stärker förutsättningarna för den förändrade strategin, framför allt genom den referensportfölj, kundbas och projektkompetens som tillförts. Detta ger Absolicon möjlighet att delta i större europeiska solvärme- och fjärrvärmeupphandlingar som bolaget tidigare inte kunnat kvalificera sig för. Absolicon har redan deltagit i en första kvalificeringsrunda för ett tyskt fjärrvärmeprojekt om cirka 85 000 m², där solfångarfältets värde enligt vd:n uppskattas till cirka 200–300 MSEK. Bolaget ser även ett flertal liknande upphandlingar framför sig, framför allt i Tyskland och Frankrike.

Spanien i fokus inför Heat AuctionDen kommande europeiska Heat Auction är en mycket viktig del i Absolicons kommersiella satsning, där bolaget har identifierat Spanien som den mest attraktiva marknaden utifrån bland annat hög solinstrålning och gynnsamma förutsättningar. Stödet inom den relevanta kategorin har utökats från 500 till 700 MEUR, samtidigt som solvärme erhåller en bonus om 25 % jämfört med elektriska värmelösningar. Absolicon har identifierat omkring 200 potentiella industrikunder i Spanien och har löpande kontakt med ett antal fabriker, med ambitionen att lämna cirka 5–7 anbud innan auktionen stänger i februari 2027. Besked väntas omkring april 2027. Ett positivt utfall skulle kunna skapa de projektvolymer som krävs för nästa steg i Absolicons strategi. Initialt kan solfångare levereras från Härnösand, medan större volymer skulle kunna motivera etablering av en lokal produktionslina, vilken Absolicon även har öppnat för att självt äga. Den genomförda företrädesemissionen stärker förutsättningarna att finansiera arbetet fram till auktionsbeskeden, även om större projekt kan medföra ytterligare behov av projektfinansiering och rörelsekapital.

OutlookStrategiskiftet mot en större andel projektförsäljning skapar nya förutsättningar för Absolicon. Bolaget går från en affärsmodell med huvudsakligt fokus på försäljning av produktionslinor till att även utveckla, sälja och leverera solvärmeprojekt i egen regi. Strategin innebär bland annat att Absolicon först kan bygga upp lokala projektvolymer och därefter etablera produktionslinor när efterfrågan är tillräckligt stor. Detta minskar beroendet av enskilda produktionslineaffärer och breddar de potentiella intäktskällorna. Vi gör inga betydande förändringar i våra estimat till följd av strategiförändringen, då den nya affärsinriktningen ännu inte har validerats kommersiellt. Våra estimat bygger på ett scenario där inbetalningar från Phoenix inkommer under Q2’27, samt bidrag från verksamheten i Spanien och leveranser till tyska städer, möjliggjorda genom de referenser som förvärvats från Savosolar. Estimaten bygger vidare på att Absolicon lyckas bibehålla en låg kostnadsnivå och att intäkterna successivt ökar, framför allt drivet av inbetalningar från sålda produktionslinor samt projektintäkter. Osäkerheten i estimaten är fortsatt mycket stor, inte minst mot bakgrund av att tidigare kommunicerade försäljningsprocesser kontinuerligt skjutits fram.

Läs hela analysen här

För mer information, vänligen kontakta:

Mattias Folkesson, vd (mattias.folkesson@fairvalue.se)Albin Eriksson, analytiker (albin@kalqyl.se)Erik Lundberg, analytiker (erik.lundberg@kalqyl.se)Gustav Gabinus, analytiker (gustav@kalqyl.se)Pontus Fredriksson, analytiker (pontus@kalqyl.se)

Om Kalqyl

Kalqyl är ett nytänkande analysbolag med en snabbväxande plattform och en unik räckvidd bland nordiska investerare. Med djup expertis och fokus på kvalitativt innehåll levererar vi analyser och intervjuer som engagerar och skapar värde.

Bifogade filer

Absolicon: Rapportkommentar Q2'26

Öppna PDF